Joe：「最近股債都在漲，我個人認為，債券根本嚴重泡沫化，美股則不算貴，但我還是希望市場情緒悲觀一點，越悲觀的市場情緒，對股市多頭越有利。」
S&P500綜合每股獲利(EPS)的同比成長預測，涵蓋已公佈的業績和分析師對即將公佈的業績的平均預測，截至7月5日為-2.67%，根據FactSet提供的數據，11個類股中有6個估計會下降，然而，實際報告的情況可能要糟糕得多。505家S&P500成份股公司中已公佈業績的21家(或4.2%)，實際報告的每股獲利同比下降14.18%。
加上負面展望，有114家S&P500企業在第2季結束時發布了EPS展望，其中88家(佔總數的77%)提供的展望低於分析師的平均預期，遠高於示警獲利不足的5年平均值74家企業，也是FactSet自2006年開始追踪數據以來的第二高平均水平，發布獲利預警家數最多唯一的一次是在2016年第1季，當時有92家公司警告獲利不足，FactSet表示，當季整體每股獲利下跌6.58%。
在第1季每股獲利下降0.29%之後，若第2季也出現負值，即將被視為獲利「衰退」，也就是連續2季負成長，上次S&P500出現盈利衰退是在2016年第2季，當時獲利連續4季下滑，各類股中，材料股獲利將表現最差，綜合成長預測目前為-17.56%。預計每股獲利成長最多的部門是醫療保健股，但綜合估計目前僅為2.16%。
財報季將於7月15日星期一開始，5家S&P500企業計劃公布業績，第3季的獲利也不是那麼好看。綜合成長預測目前為-0.51%，低於3月31日預估的成長1.19%。預計第4季將出現良好反彈，因為2019年每股獲利預測為2.68%，即使前3季全部都呈現下跌。
摩根士丹利分析師Andrew Sheets認為，近日股市已經沒太多上漲空間，因此他調降大摩全球股權配置，自「等權重」調降為「減持」，摩根士丹利S&P500、MSCI歐洲、MSCI新興市場和日本東證指數12個月的目標價平均都僅剩下1%上漲空間，現在已經到了每個分析師都得改變預測或觀點的時刻了，我們屬於後者(改變觀點)，大摩調降評級之際，適逢華爾街預期數週後就可迎來Fed降息，但Sheet認為，降息帶來的利多恐怕會被成長轉疲弱這一點抵銷掉。
他指出，6月份市場大漲，但同時全球貿易和採購經理人指數數據卻惡化，我們認為，過去30年來股市反覆的教訓就是，當寬鬆政策遇上成長轉疲弱時，後者(成長疲弱)通常對報酬率的影響較重要，而寬鬆政策通常在經濟數據改善時期的成效最棒。
全球通膨預期、商品價格和長期殖利率顯示，成長復甦狀況並不樂觀。G20之後，我們的經濟學家調降其全球成長預期，我們預期Fed和ECB的行動會更積極，因為令人擔憂的成長狀況是重大因素，Sheets也認為，市場沒有將企業在宣布第二季財報時，一併調降全年財測的風險入價。他主張中美貿易摩擦持續、全球PMI下滑、摩根士丹利的商業狀況指數6月份出現有史以來最大跌幅。(該指數彙整旗下股市分析師對追蹤的企業之觀點。）
我們認為這些都是股市出現風險的訊號，投資者應該考慮，流動性和平均回報7月底起會出現歷史性降幅，《巴倫》商周分析師對於市場是否能續創記錄，一直都存在分歧看法，目前已開始浮現潛在經濟衰退的跡象，但現行的美政府一直是股市利多。
投資人和策略師已經對金融市場呈現的各種不同面相感到不知所措，美股上週創下歷史最高水平，而在債市，政府債券殖利率最近觸及3年低點，就產業層面的股票進行調查顯示，投資人可能不像一開始看來那麼樂觀，包括房地產、公用事業在內的防禦性產業在7月一直領先大盤。
R.W.Bird投資策略師WillieDelwiche表示，乍看之下，股市和債市看來完全不同，但是仔細觀察內部，它們其實是同步齊驅。
Sevens Report總裁TomEssaye向客戶發表的報告中寫道，價格走勢確認上週的反彈是由殖利率下降和對聯準會(Fed)不斷增加的溫和希望所推動的，並不是對美國經濟持續強勢的信心，從中期和長期來看，以『債券代理/防禦型』產業為首的市場走勢通常不會維持太長的反彈。因此，如果我們期待這波反彈能夠持續，那麼未來幾週內美股內部類輪轉將非常重要。
當短期債務收益超過長期債務時，它代表殖利率曲線的「倒掛」。倒掛的曲線表明投資人認為經濟正在惡化，因為投資人投入非常短期的債務以保護資本，而長期債務因擔心未來成長緩慢而受到打折，當S&P500創下歷史新高，而國內和國際債券殖利率持續低迷時，兩者間仍有一點脫節，但仍有理由相信債券投資人過於悲觀，因為美國經濟持續以非常健康的步伐增加就業職缺。
根據FactSet統計，預計今年企業獲利仍將成長2.6%，而Fed則認為美國經濟將以2.1%的高於趨勢速度成長，但近期防禦性類股表現優異表明投資人是因希望Fed降息而押注股票，並非對經濟持續成長有信心，要讓週期性類股重回領導大盤角度，就必需觀察經濟數據和獲利報告，讓投資人對下半年的經濟持續成長有一定的信心，如果股市動能只是來自降息，那麼防禦性類股能帶動大盤多久就真的值得重新思考了。
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